中研院物理所曾經有投入研究,了解未來事件的預測市場



近似創投的高風險賭注:中研院物理所也曾在這個領域耕耘


其實,將政治看成期貨市場,對於政治沒有興趣的人,不容易了解,但是如果比擬為創業投資,或是直譯為「風險投資」(venture capital),會不會比較一目了然,比較好懂?
將事情一般化通常會有風險,但一開始我們還是可以歸納幾個普遍存在的狀況。外界人士看待創投資本家時,經常假定這些資本市場的大冒險家,自始至終都把焦點放在所謂的「退場策略」(exit strategy:什麼時候該把投資金額取回──最好已經賺了好幾倍──再尋找新的目標。
        但事實並非如此。前面章節已經強調過,大部分的創投資本家其實把精神聚焦於「價值的創造」(value creation):整個過程遠遠超越單純地建立或提升高股價。就跟大部分的創業者一樣,創投資本家著迷的是建造事業本身所帶來的挑戰──所有歡喜、失望,以及由美好構想轉變為獲利現實所經歷之起起伏伏的混亂戰局──並充分享受協助克服挑戰的樂趣。
這與私募股權基金(private equity)投資者的立場不同,其投資標的多半是成立多年的大型企業,希望藉由財務工程與營運之改善增加獲利。
兩相比較,或許可將私募股權之投資社群視為一群古典音樂家,眼前有著樂譜(音樂性的腳本);創投界的人士則像爵士樂者,沒有樂譜、沒有腳本,一切即興演出。
        風險資本家的活動不全然關乎金錢。
然而,所有投資者(包括我們極力鼓吹的、台灣第一個政治期貨市場交易平台的未來事件交易所)──從菜鳥到老手──都必須擔憂該如何、以及在什麼時候抽手的問題。
他們必須深入了解:更大的市場景氣循環與經濟趨勢會影響其投資價值,何時出場之決定勢必審慎處理。
因為影響的,都是他們口袋裡的錢。
        創投資本家和創業者的一大差異是:雖然受限於同樣的循環與趨勢,但在如何及何時啟動「變現機制」(liquidity event)上,前者具備了比較大的彈性。我們可以和競爭對手談購併,可以尋求IPO的機會;如果IPO市場情勢不佳,還能嘗試私股交易。「尋覓退場機制」是本章探討的主題,它也是創投生態系統中非常重要的一環。

話題從「性質類似」風險投資的「創投業」,轉回來本書的主軸:未來事件交易所,我們發現:這是一個遠比創投還年輕的市場平台,未來事件交易所的最早開疆闢土的愛荷華大學的三位教授,是1988年開始架設平台的,而創投早在二次大戰後的1958年,就開始加州矽谷發出根苗,1960年代開始蓬勃,1980年代以後更是火紅發展了。算起來,創投產業,比未來事件交易所的構想,早了三十年。
三十年?這可是十年就可以河東、河西的年代,因此,當國際上已經很普遍用期貨買賣合約的預測的方法,來推測結果時,台灣可以想見,一定有先驅者注意到了;然而,當時這方法在國際上已經相當盛行,但是這樣的機制直到2003年才開始在台灣出現。

在政大之前,台灣其實也曾經有一個學術機構,嘗試過「預測市場」的研究方法。
可能很多人都沒有想到,這個學術機構,就是台灣國家級的研究單位的中央研究院,而且參與研究的單位,是眾人刻板印象中最富有「科學」形象的物理研究所。該單位三位研究員:曾玠郡、王孫崇、李世炳,合作撰寫的〈從選舉預測到經濟物理學實驗談台灣政治期貨交易中心之演進〉成為近年來頻頻被引用的一篇論文。

中研院物理研究所在200310月正式成立「台灣政治期貨交易中心」(Taiwan Political Exchange, TAIPEX) [1],目標鎖定總統大選進行交易,初試啼聲的第一砲就是2004年總統大選,共計175位交易者。

當時所有媒體民調均看好「連宋配」會大幅領先「陳呂配」,唯獨該交易中心顯示「陳呂配」將以51.2%領先「連宋配」的48.7%得票率。最後選舉結果是「陳呂配」以0.2%的差距驚險勝出。預測市場集結眾人智慧與敏銳直覺的神準預測,讓國內各界開始重視這個研究中心。[2]

該中心先後針對20043月的台灣總統大選與公民投票、2004年底的台灣立法委員選舉、2004年底的美國總統選舉、2005年底的台灣縣市長選舉、2005年底至2006年初的台灣禽流感、2006年底的北高市長選舉、2008年初的台灣立委暨總統大選等議題、2010年的五都市長選舉進行預測。

和政大的設置不同,中研院的物理所是以「重賞之下必有勇夫」的機制來吸引參與者的。

既然中研院物理所是以「賞金/徵求」的機制,又以提供獎金給參與的會員,這種封閉式的平台,自然不如政大向全球開大門、歡迎世界各國的人民,隨性、隨時來標購、販賣未來事件的合約,影響的層面,一個宛如封閉於一個地區的涓涓細河,只有中研院物理所散佈出去的管道、影響所及的人士可以參與,而政大則「海納百川」,來標購、販賣未來事件預測合約的人,可以說是一個微型的聯合國。

因此,也可能受限於獎金金額,中研院物理所所管轄的這個中心無法持續經營相關議題之預測活動,只有在重要的選舉或社會事件才進行預測活動。


[1] 網址http://socioecono.phys.sinica.edu.tw/>。
[2] 曾玠郡、王孫崇、李世炳,〈從選預測到經濟物理學實驗談台灣政治期貨交易中心之演進〉,《物理雙月刊》,第30卷第320086月,頁265-268

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